Los inversores pueden confiar en el 41,4%

Es posible que la inflación esté empezando a enfriarse, pero esa no es razón para renunciar a la búsqueda de acciones confiables con dividendos de muy alto rendimiento para complementar sus ingresos. Mejor aún, esté atento a las acciones de dividendos que aplastan el mercado comoCVR Socios LP(BOLSA DE NUEVA YORK: UAN).

CVR Partners, el único productor de fertilizantes nitrogenados a base de coque de petróleo de Estados Unidos, es una sociedad limitada formada porCVR Energía, Inc.(NYSE:CVI) para poseer, operar y hacer crecer su negocio de fertilizantes nitrogenados.

El fertilizante nitrogenado es fundamental para el crecimiento y la reproducción de las plantas. El suelo a menudo ya incluye nitrógeno y otros nutrientes, pero no siempre es suficiente para favorecer el crecimiento saludable de las plantas. Además, los fertilizantes suelen representar alrededor del 15% de la estructura de costos de los agricultores y mejoran significativamente el rendimiento de los cultivos. Los fertilizantes nitrogenados generalmente ocupan un lugar bajo en la curva de costos para los agricultores.

Una creciente demanda de fertilizantes, impulsada por una menor oferta de maíz y un aumento de los precios del maíz, combinada con una reducción de la oferta de fertilizantes, ha contribuido al aumento de los precios de los fertilizantes nitrogenados.

La demanda de maíz es alta en Estados Unidos porque, además de la mazorca de maíz cubierta con sal y mantequilla, el cultivo tiene una gran cantidad de usos, incluso como grano forrajero y como etanol como combustible.

Alrededor del 96% de los cereales forrajeros nacionales de Estados Unidos se suministran con maíz. Este uso consume el 39% de la cosecha anual de maíz del país.

El etanol consume alrededor del 37% de la cosecha anual de maíz. En 2021, la demanda de maíz cayó porque la demanda de gasolina y etanol había bajado como consecuencia de la pandemia de COVID-19, pero ese ya no es el caso.

CVR Partners tiene su sede en Sugar Land, Texas, pero sus instalaciones de fabricación de fertilizantes nitrogenados, que producen principalmente fertilizantes de amoníaco y nitrato de amonio y urea (UAN), están ubicadas en Corn Belt. La empresa tiene instalaciones en Coffeyville, Kansas y East Dubuque, Illinois. (Fuente: “Presentación para inversores: septiembre de 2022”, CVR Partners LP, consultado por última vez el 11 de julio de 2023).

Coffeyville Resources Fertilizantes nitrogenados, LLC , una subsidiaria de CVR Partners, posee y opera directamente la planta de fertilizantes nitrogenados de Coffeyville. Esta planta es la única operación de este tipo en América del Norte que utiliza un proceso de gasificación de coque de petróleo para producir hidrógeno, un ingrediente clave en su proceso de fabricación. Esta planta, que se asienta sobre 35 acres, incluye una unidad de amoníaco de 1.300 toneladas por día, una unidad de UAN de 3.000 toneladas por día y un complejo de gasificadores con una capacidad de 89 millones de pies cúbicos estándar por día de hidrógeno.

Fertilizantes nitrogenados de East Dubuque, LLC , otra filial de CVR Partners LP, es propietaria directa de la planta de fertilizantes nitrogenados de East Dubuque, que utiliza gas natural como materia prima para producir fertilizantes. Esta planta incluye una unidad de amoníaco de 1.075 toneladas por día y una unidad de UAN de 1.100 toneladas por día.

En mayo, CVR Partners anunció que sus ventas en el primer trimestre aumentaron a 226,0 millones de dólares, desde 223,0 millones de dólares en el mismo período del año pasado. Sus ingresos netos aumentaron un 8,5% año tras año hasta 102,0 millones de dólares, o 9,64 dólares por acción. (Fuente: “CVR Partners informa los resultados del primer trimestre de 2023 y anuncia una distribución de efectivo de $10,43”, CVR Partners LP, 1 de mayo de 2023).

Sus ganancias del primer trimestre antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) aumentaron menos del uno por ciento año tras año a 124,0 millones de dólares.

En el primer trimestre de 2023, los precios de entrada promedio realizados de CVR Partners LP para el nitrato de amonio y urea disminuyeron un ocho por ciento año tras año, a $ 457,00 por tonelada, y sus precios de entrada promedio realizados para el amoníaco bajaron un 16 % año tras año. -año, a 888,00 dólares por tonelada.

Al comentar sobre los resultados, el director ejecutivo de la compañía, Mark Pytosh, dijo: “CVR Partners logró resultados sólidos para el primer trimestre de 2023 liderados por una producción récord, incluida una tasa combinada de utilización de amoníaco del 105 por ciento, compensada en cierta medida por los menores precios de los fertilizantes durante el trimestre. " (Fuente: Ibíd.)

Durante el primer trimestre de 2023, las instalaciones de fertilizantes de la asociación produjeron en conjunto 224.000 toneladas de amoníaco, de las cuales 62.000 toneladas netas estaban disponibles para la venta. El resto se actualizó a otros productos fertilizantes, incluidas 366.000 toneladas de UAN. En el primer trimestre de 2022, las instalaciones de fertilizantes de CVR Partners LP habían producido 187.000 toneladas de amoniaco, de las cuales 52.000 toneladas netas estaban disponibles para la venta. El resto de ese trimestre se actualizó a otros productos fertilizantes, incluidas 317.000 toneladas de UAN.

Los aumentos de producción en el primer trimestre de 2023 se debieron a una mayor confiabilidad operativa después de que la compañía completara las reparaciones planificadas en sus dos instalaciones de fertilizantes durante el tercer trimestre de 2022.

"El trabajo de mantenimiento que se completó durante las reparaciones del año pasado ha mejorado la confiabilidad en ambas instalaciones de fertilizantes nitrogenados y planeamos continuar invirtiendo en proyectos de confiabilidad adicionales durante los próximos dos o tres años", dijo Pytosh.

Al anunciar los resultados del primer trimestre, Pytosh señaló que el Departamento de Agricultura de Estados Unidos había estimado que la superficie de maíz plantada aumentaría aproximadamente un cuatro por ciento en la primavera, lo que aumentaría la demanda de fertilizantes nitrogenados.

En materia de dividendos, la política de CVR Partners LP es distribuir todo el efectivo disponible que genera cada trimestre. Eso significa que su pago varía debido a factores como el desempeño operativo, las fluctuaciones en los precios de los productos terminados y los gastos de capital de mantenimiento.

Como puede ver en la línea roja del cuadro siguiente, la distribución de las acciones de UAN varía.

En este momento, CVR Partners se encuentra en un punto óptimo de distribución. En lo que va del año, la sociedad ha pagado $20,93 por unidad, que es más de los $19,32 que pagó en todo 2022. (Fuente: “Dividend History”, CVR Partners LP, consultado por última vez el 11 de julio de 2023).

En febrero, la empresa declaró un dividendo trimestral de 10,50 dólares por unidad. En el primer trimestre de 2023, sus ganancias disponibles para distribución fueron de 110,2 millones de dólares, un 362% más año tras año desde 23,8 millones de dólares. Esto resultó en una distribución en mayo de $10,43 por unidad, para un rendimiento actual de 41,4%.

Durante el primer trimestre, el índice de pago de la empresa fue del 88%. Si bien eso puede parecer alto, no lo es para sociedades limitadas como CVR Partners LP, que legalmente tienen que transferir al menos el 90% de sus ingresos imponibles a sus partícipes.

Tenga en cuenta que las cosas no siempre han sido tan buenas para los accionistas de CVR Partners. La empresa no pagó ninguna distribución en 2020 y su pago en 2017 fue de sólo 0,20 dólares por unidad. En 2022, las acciones de UAN pagaron 10,05 dólares por unidad en el tercer trimestre y 1,77 dólares en el cuarto trimestre.

Esto simplemente significa que los accionistas de CVR Partners deben estar realmente atentos a lo que sucede con los precios de los fertilizantes. Pueden entenderlo leyendo los resultados trimestrales de la asociación. Como mínimo, leer los informes de resultados es algo que los accionistas deberían hacer en todas las empresas en las que invierten.

Los vientos de cola de la industria sugieren que CVR Partners LP continuará pagando dividendos bastante espumosos en la segunda mitad de 2023. Hay muchas posibilidades de que, para todo el año 2023, las acciones de UAN superen su pago récord de 22,07 dólares de 2012.

Para ser honesto, la mayoría de los rendimientos de dividendos masivos son el resultado de un precio de acción más bajo. Después de todo, la rentabilidad de los dividendos está inversamente relacionada con el precio de las acciones. Cuanto mayor sea el precio de la acción, menor será el pago (y viceversa).

Sin embargo, en este caso, las acciones de CVR Partners han estado frenando el mercado en general, con un aumento de:

Gráfico cortesía de StockCharts.com

El fertilizante puede apestar, pero también puede generar mucho dinero. Al menos ese es el caso de CVR Partners LP. Es una gran empresa agrícola que ha estado haciendo todo bien.

La asociación ha reportado un sólido crecimiento de ingresos y ganancias, lo que ha impulsado distribuciones trimestrales saludables. Y gracias a las tendencias positivas de la industria, las perspectivas a corto plazo son sólidas para el precio de las acciones de UAN y los dividendos que aplastan la inflación.